سمیه شوریابی؛ بازار: سامان منتظری رئیس هیئتمدیره گروه اقتصادی رادمان سرمایه با تأکید بر ضرورت تشکیل سبدی متنوع از داراییها، معتقد است سرمایهگذاران نباید با هدف کسب بیشترین بازدهی، دائماً بین بازارهای مختلف جابهجا شوند؛ بلکه باید متناسب با میزان ریسکپذیری خود، ترکیبی از طلا، دلار، نقره و بازار سرمایه داشته باشند.
منتظری با اشاره به عملکرد بازارها از زمان جنگ تاکنون گفت: سرمایهگذاران تاکنون توانستهاند بخشی از بازدهی بازار سرمایه را کسب کنند و در ادامه نیز میتوانند در کنار سهام از رشد طلا، دلار و نقره بهره ببرند. به گفته او، تلاش برای جابهجایی مداوم کل سرمایه از یک بازار به بازار دیگر، اگرچه روی کاغذ جذاب به نظر میرسد، اما در عمل تقریباً غیرممکن است.
ناترازی عجیب در ارزشگذاری صنایع
این کارشناس بازارهای مالی با اشاره به رشد بازار سرمایه در ماههای گذشته، مهمترین دلیل این رشد را اثر تورم بر ارزش شرکتها دانست و اظهار داشت: تورم باعث شده در ارزشگذاری صنایع مختلف بازار سرمایه، ناترازی قابلتوجهی ایجاد شود.
او با اشاره به نمونههایی از صنعت دارو و خودرو افزود: امروز ارزش بازار برخی شرکتهای دارویی به شکل قابلتوجهی بالاتر از برخی خودروسازان قرار گرفته است؛ در حالی که اگر ارزش جایگزینی، داراییها، خطوط تولید، زمین، کارخانه و توان واقعی شرکتها را در نظر بگیریم، این فاصله در بسیاری از موارد منطقی به نظر نمیرسد.
منتظری تأکید کرد: این موضوع به معنای خوب یا بد بودن یک صنعت خاص نیست، بلکه نشاندهنده اختلافی است که در ارزشگذاری صنایع ایجاد شده و در نهایت باید به شکلی اصلاح شود. این اصلاح میتواند از طریق افت و تعدیل ارزش شرکتهای گرانتر یا رشد سایر صنایع و نزدیک شدن آنها به ارزشهای واقعیتر اتفاق بیفتد.
پاشنه آشیل جدید بازار؛ صادرات
منتظری در ادامه با اشاره به تغییر نگاه خود نسبت به صنایع صادراتمحور گفت: در سالهای گذشته همواره تأکید میکردیم که سرمایهگذاران به سراغ شرکتهای دلاری و صادراتی بروند، اما از اینجا به بعد ممکن است همین موضوع به یکی از ریسکهای اصلی بازار سرمایه تبدیل شود.
به گفته او، تشدید محدودیتها و فشار بر صادرات میتواند توان درآمدزایی شرکتهای صادراتمحور را کاهش دهد و در چنین شرایطی، شرکتهایی که وابستگی بیشتری به فروش داخلی دارند، جذابتر خواهند شد.
او با اشاره به شرکتهایی که مواد اولیه داخلی دارند و محصولات خود را در بازار داخل به قیمتهای متأثر از دلار میفروشند، گفت: چنین شرکتهایی میتوانند در ادامه مسیر گزینههای قابلتوجهی برای سرمایهگذاری باشند.
کدام صنایع در کانون توجه قرار میگیرند؟
منتظری معتقد است صنایع غذایی، دارویی و زراعت و همچنین برخی شرکتهای پتروشیمی با تمرکز بر بازار داخلی، میتوانند در نیمه دوم سال مورد توجه بیشتری قرار گیرند.
وی افزود: بخشی از بازار سرمایه را شرکتهایی تشکیل میدهند که عمدتاً فروش داخلی دارند و در شرایطی که ریسک صادرات افزایش پیدا کند، میتوانند عملکرد باثباتتری داشته باشند. بنابراین به جای تمرکز صرف بر شرکتهای صادراتی، باید به سراغ شرکتهایی رفت که از مواد اولیه داخلی استفاده میکنند و محصولات خود را در بازار داخل به فروش میرسانند.
او تأکید کرد که در مدیریت سبد نیز بخشی از سود کسبشده میتواند به سمت شرکتهای کمریسکتر و کمتر وابسته به صادرات منتقل شود.
روند بلندمدت بورس همچنان صعودی است
این مدرس بازارهای مالی با وجود احتمال اصلاح در بازار سرمایه، روند کلی بورس را همچنان صعودی ارزیابی کرد و گفت: رشد اخیر بازار تا حد زیادی تحت تأثیر تورم اتفاق افتاده و به همین دلیل هر افتی که در ادامه بازار رخ دهد، لزوماً به معنای پایان روند صعودی نیست و میتواند صرفاً یک اصلاح در مسیر حرکت بلندمدت بازار باشد.
منتظری افزود: مگر اینکه اتفاقات بسیار بزرگ و خارج از چارچوب تحلیل فعلی رخ دهد، بازار سرمایه همچنان میتواند روند صعودی بلندمدت خود را ادامه دهد و اصلاحهای مقطعی نباید موجب نگرانی بیش از حد سرمایهگذاران شود.
طلا، دلار و نقره همچنان گزینههای جذاب در سبد
این تحلیلگر بازارهای مالی در بخش پایانی تحلیل خود به چشمانداز طلا، نقره و دلار پرداخت و گفت حتی اگر قیمت اونس جهانی طلا را در سطوح فعلی ثابت در نظر بگیریم، رشد نرخ دلار داخلی میتواند همچنان از قیمت طلا حمایت کند.
وی با اشاره به سناریوی خود برای بازار ارز اظهار داشت: چنانچه دلار در پایان سال حتی به کف محدوده ۲۴۰ هزار تومان برسد، طلا همچنان ظرفیت رشد خواهد داشت. به گفته او، در چنین شرایطی، طلای داخلی میتواند در محدوده ۲۵ تا ۲۶ میلیون تومان قرار گیرد و حتی امکان حرکت به سطوح بالاتر نیز وجود دارد.
این کارشناس بازارهای مالی درباره نقره نیز چشمانداز مثبتی ارائه کرد و گفت: در سناریوی مورد نظر او، نقره نیز در محدوده ۵۶۰ تا ۷۰۰ هزار تومان میتواند کفهای مهمی را تجربه کرده باشد و همچنان از ظرفیت رشد برخوردار است.
منتظری تأکید کرد که این اعداد بر مبنای سناریوهای مورد انتظار او مطرح میشوند و سرمایهگذاران باید آنها را در کنار شرایط بازار، ریسکهای سیاسی و اقتصادی و تغییرات اونس جهانی ارزیابی کنند.
توصیه نهایی؛ به دنبال شکار تمام سود بازارها نباشید
رئیس هیئتمدیره گروه اقتصادی رادمان سرمایه در جمعبندی سخنان خود تأکید کرد: مهمترین نکته برای سرمایهگذاران، داشتن یک سبد متناسب با میزان ریسکپذیری است، نه تلاش برای شناسایی تمام موجهای صعودی بازارها.
به اعتقاد این کارشناس بازارهای مالی، ترکیبی از بازار سرمایه، طلا، نقره و دلار در کنار انتخاب هوشمندانه سهام داخلیمحور میتواند به سرمایهگذار کمک کند تا ضمن بهرهبرداری از روندهای صعودی بازارها، ریسک سبد خود را نیز کنترل نماید.
نظر شما