علیرضا مبصر؛ گروه بورس: در هفتهها و ماههای اخیر، بازار طلا و همچنین صندوقهای طلا بار دیگر به یکی از مهمترین مقاصد سرمایهگذاران در بازار سرمایه تبدیل شدهاند؛ روندی که همزمان با افزایش تنشهای سیاسی، انتشار اخبار مربوط به آتشبس، تهدیدهای نظامی و همچنین احتمال بازگشت مذاکرات شدت گرفته است. با این حال، آنچه در رفتار صندوقهای طلا مشاهده میشود، لزوماً به معنای شکلگیری یک روند پایدار صعودی نیست، بلکه در بسیاری از مواقع بازار صرفاً به «شوکهای خبری» واکنش نشان میدهد.
اخبار، سکان دار بازارهای مالی
در فضای پسا جنگ یا شرایط «نه جنگ نه صلح»، بازارها بیش از هر زمان دیگری به اخبار سیاسی حساس میشوند. هر اظهار نظر از سوی طرفین درگیری، هر خبر درباره مذاکره یا حتی تهدید به آغاز مجدد تنشها، میتواند موجی از ورود یا خروج نقدینگی را به سمت صندوقهای طلا ایجاد کند. در چنین شرایطی، معاملهگران عملاً بیش از آنکه بر مبنای متغیرهای بنیادی تصمیمگیری کنند، تحت تأثیر انتظارات کوتاهمدت و فضای روانی بازار قرار میگیرند.
رفتار صندوقهای طلا در این دوره نشان میدهد که بازار بیش از خود «جنگ»، با «روایت جنگ» معامله میکند. به بیان دیگر، بسیاری از رشدهای مقطعی که در صندوقهای طلا شکل میگیرد، ناشی از ترس، نااطمینانی و واکنش سریع سرمایهگذاران به اخبار سیاسی است؛ نه الزاماً تغییرات عمیق و پایدار در ارزش ذاتی طلا.
نمونه این رفتار را میتوان در مقاطع مختلف مشاهده کرد؛ از اخبار مربوط به آتشبس گرفته تا تهدیدهای سیاسی و نظامی که بارها موجب ایجاد نوسانات شدید در بازار شدهاند. در برخی برههها حتی صرف انتشار اخبار غیرقطعی یا اظهارات تند سیاسی کافی بوده تا صندوقهای طلا با ورود هیجانی پول مواجه شوند و در مدت کوتاهی رشد قابل توجهی را تجربه کنند. اما در ادامه، با کاهش فضای هیجانی، بخش مهمی از این رشدها تعدیل شده است.
انتظارات تورمی راهنمای سرمایه گذاران میان مدت
در این میان، نباید از نقش انتظارات تورمی نیز غافل شد. اگرچه شوکهای سیاسی معمولاً اثر کوتاهمدت و هیجانی بر بازار دارند، اما در میانمدت و بلندمدت، انتظارات تورمی میتواند به عنوان یک عامل بنیادی از قیمت طلا و صندوقهای طلا حمایت کند. همین مسئله باعث میشود که بازار همواره میان دو نیروی متفاوت در نوسان باشد؛ از یکسو واکنشهای سریع به اخبار سیاسی و از سوی دیگر متغیرهای اقتصادی و تورمی.
یکی دیگر از ویژگیهای مهم صندوقهای طلا در چنین دورههایی، افزایش شدت نوسانات نسبت به طلای فیزیکی است. صندوقهای طلا به دلیل ماهیت معاملاتی و نقدشوندگی بالاتر، معمولاً سریعتر از بازار فیزیکی به اخبار واکنش نشان میدهند و همین موضوع گاهی باعث شکلگیری حباب مثبت یا حتی حباب منفی در قیمت آنها میشود. به همین دلیل، ورود هیجانی به این صندوقها بدون در نظر گرفتن ریسکهای موجود، میتواند سرمایهگذاران را با زیانهای کوتاهمدت مواجه کند.
در چنین فضایی، شاید مهمترین نکته برای سرمایهگذاران و معاملهگران، پذیرش این واقعیت باشد که بازار در دورههای تنش سیاسی، بیش از آنکه بر مبنای واقعیتهای اقتصادی حرکت کند، تحت تأثیر انتظارات و جریان اخبار قرار میگیرد. به همین دلیل، تصمیمگیری صرفاً بر اساس یک سناریو مشخص، میتواند ریسک بالایی به همراه داشته باشد.
پرتفوی سازی، شرط بقا در بازار
کارشناسان همواره تأکید میکنند که در دورههای پرریسک سیاسی، تنوعسازی سبد سرمایهگذاری اهمیت بیشتری پیدا میکند. تمرکز کامل سرمایه بر یک دارایی، حتی دارایی امنی مانند طلا، میتواند سرمایهگذار را در برابر تغییر ناگهانی شرایط آسیبپذیر کند. در مقابل، سرمایهگذارانی که سناریوهای مختلف را در نظر میگیرند و ترکیبی از داراییها را در پرتفوی خود نگهداری میکنند، معمولاً توان بیشتری برای مدیریت ریسک و عبور از دورههای پرنوسان دارند.
در نهایت، تجربه بازار نشان میدهد که هر شوک سیاسی الزاماً به معنای شکلگیری یک روند پایدار در صندوقهای طلا نیست. بسیاری از نوسانات ایجادشده در این دورهها، واکنشهایی مقطعی به فضای خبری هستند و ممکن است با فروکش کردن هیجانات، بازار به تعادل بازگردد. به همین دلیل، درک تفاوت میان «شوک خبری» و «تغییر روند واقعی» میتواند یکی از مهمترین ابزارهای سرمایهگذاران برای تصمیمگیری دقیقتر در روزهای پرابهام بازار باشد.
نظر شما