سه نماد کالا، فرابورس و بورس ۸۰۰ درصد افزایش داشته است/ ارزش بسیاری از نمادهای بورسی توجیه اقتصادی ندارد

بازار- وحید بلالی: از ابتدای این هفته معامله گران تازه وارد برای ورود به بورس باید یک ماه آموزش دیده و سپس بتوانند سهامی را معامله کنند، از طرف دیگر حجم مبنا نیز از امروز با تغییراتی مواجه شده و این دو نکته باعث انتقاد برخی از فعالان بازار سرمایه به ویژه تازه واردان بورسی شده است، برای بررسی این وضعیت با فردین آقابزرگی کارشناس بازار سرمایه و مدیرعامل کارگزاری دی به گفتگو نشسته ایم:

فردین آقا بزرگی در گفتگو با خبرنگار بازار اگر بازار سرمایه به شرایطی برسد که سیاست های کنترلی اجرا شود، سازمان بورس موظف است با تغییر در قوانین و مقررات و آئین نامه ها سعی در حفظ بلند مدت بورس کند، در بیشتر بورس های دنیا هر فردی که بلافاصله کد معاملاتی می گیرد مجاز به سرمایه گذاری یک خصوص اوراق بهادار که ما در ایران به آن سهام می گوییم، نیست. به عنوان مثال در بورس شانگهای دوازده ماه بعد از اخذ کد معاملاتی هیچ فردی نمی تواند مستقیم سهامی را خرید و فروش کند، فقط می تواند از راه غیرمستقیم مانند شرکت های مشاور، صندوق های سرمایه گذاری و سبدگردان سرمایه گذاری کند، این عمل هم فقط برای حفظ منافع بلندمدت یک سرمایه گذار است.

امسال استثنایی ترین سال بورس ایران است

مدیرعامل کارگزاری دی با بیان اینکه اکنون در بازار ایران تمام توجه نقدینگی صرف بازار بورس شده بدون اینکه بازار موازی وجود داشته باشد، گفت: امسال را می توانیم استثنایی ترین سال بازار سرمایه در تاریخ نام ببریم زیرا رشدی قابل توجه داشته ایم، حدود ۲۰۰ درصد بازدهی از ابتدای سال تا به امروز داشته ایم، برخی از نمادها نیز رشد عجیبی را در یک سال انجام داده به عنوان مثال نمادهای بورس، فرابورس و بورس کالا بالغ بر ۸۰۰ درصد از ابتدای سال تا به امروز کسب کرده اند، خلا عدم وجود بازارهای رقیب موجب شود نقدینگی بالغ بر ۲۳۰۰ میلیارد تومانی چاره ای جز ورود به بورس را ندارد، در آینده ممکن است مردم شکایت هایی را برای سازمان بورس ارسال کنند و از رسیدگی نکردن به موقع برای کنترل بازار شاکی باشند  بنابراین  مقام ناظر که سازمان بورس است باید راهکارهایی را برای حفظ بازار انجام دهد.

اقدام صحیح سازمان بورس برای مدیریت حجم مبنا و تازه واردان بورس

این کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: حجم مبنا در فاصله بسیار کوتاه نباید پر شده و یک نماد مانند بورس به یک باره در وضعیت صف خرید قراربگیرد، از آن مهمتر تغییر در ضریب ارزش تضمین که بازنگری در لوریج کارگزاری و چهارمین مورد نیز اطلاع رسانی به فعالان بازار است ، باید به سرمایه گذاران گوشزد شود و آگاهی سهامداران روز به روز بالاتر رود. و کارگزاری ها نیز باید توجه ویژه به عاید نقدی سرمایه گذاری داشته بانشد نه به سیت هیئت مدیره و مانند این موارد.

آقابزرگی با بیان اینکه بازار سرمایه ایران در دو مقطع بیشترین رشد را دو مقطع زمانی انجام داده که آن هم تحت تاثیر افزایش نرخ ارز بوده، گفت: یکی در زمان دولت قبل و افزایش نرخ دلار از هزار به سه هزار تومان و دوم در دولت فعلی و افزایش دلار از ۴ هزار تومان به ۱۲ هزار تومان، اما این رشدها مانع اشباع بازار نشده و در یک زمانی بازار کاملا اشباع خواهد شد، نقطه ای که تناسبی با عایدی نقدی سرمایه گذاری نداشته و آن مقطع زمانی که با ایجاد گشایش های اقتصادی از قبیل حتی کاهش نرخ ارز یا سامان یافتن بازارهای موازی دیگر بورس، نقدینگی موجود که حداقل روزی ۷هزار میلیارد تومان معاملات است، در زمان خروج می تواند آسیب زیادی به بورس بزند، هرچند بنده اعتقاد دارم عمق بازار به قدری زیاد شده که نگران اصلاح بسیار عمیق نیستیم اما اصلاح قیمتی در آینده قطعا خواهیم داشت.

آینده نگری سازمان بورس برای اصلاح قطعی در آینده ای نزدیک

وی افزود: سازمان بورس با اتخاد این تدابیر بازار را می خواهند به گونه ای مدیریت کنند که اگر وارد فاز اصلاحی شدیم با روند معقول و منطقی تری بازار ریزش داشته باشد و بازار به صورت هیجانی و کاذب ریزش را تجربه نکند.

این فعال بازار سرمایه با اشاره به این که با سوق دادن سرمایه های تازه واردان به بورس به صندوق های سرمایه گذاری و شرکت در عرضه اولیه ها و با اتخاد تدابیر حجم مبنا می توان بازار را به صورت اولیه کنترل کرد،تشریح کرد: در عرض یک ماه گذشته ۱۷ هزار میلیارد تومان کل معاملات مسکن ایران بوده در حالی که روزانه ۷ هزار میلیارد تومان معامله در بازار بورس رخ می دهد و مقایسه این دو با یکدیگر تناسبی ندارد، این تدابیر علاوه بر اینکه به جا و صحیح بوده، سازمان بورس در این مقطع چاره ای جز این کار را نداشته است.

PبرE بسیاری از نمادهای بورسی توجیه اقتصادی ندارد

آقابزرگی با هشدار به پر بودن برخی از نمادهای بورسی ، هشدار داد: نسبت p بر E شرکت بورس، فرابورس و بورس کالا ۹۰ است، یعنی دوره بازگشت سرمایه ۹۰ سال نسبت به سرمایه گذاری است، یا نسبت بازدهی سالانه کمتر از ۲ درصد است و این افزایش نرخ سهام هیچ دلیل منطقی ندارد، اگر این میزان را با سایر اقتصادهای پیشرفته دنیا که تورم زیر یک درصد و نرخ رشد اقتصادی یک درصد و نرخ بیکاری کمتر از یک درصد دارند، در این شرکت ها بازدهی Pبر E  عدد ۳۰ تا ۴۰ به ندرت مشاهده می شود ولی اغلب شرکت های بورس ما Pبر E بالایی داشته و انگار این میزان از حد خارج شده است، تنها کاری که در این مقطع زمانی از دست سازمان بورس بر می آید اعلام زنگ خطر برای شرایط فعلی و اگر سرمایه گذاری بی رویه رخ دهد ممکن است به ناکجاآباد رفته و به یک اصلاح قیمتی شدید برخورد کنیم.

نسبت قیمت به درآمد (پی بر ای) از قدیمی‌ترین و پراستفاده‌ترین معیارهاست