سمیه شوریابی؛ بازار: در شرایطی که ماراتن بازارهای موازی نظیر طلا، ارز، مسکن و خودرو طی سال‌های اخیر بخش عمده‌ای از نقدینگی سرگردان را جذب کرده و قله‌های قیمتی متعددی را به ثبت رسانده است، بازار سرمایه همچنان با فاصله‌ای معنادار از تورم عمومی در حال معامله است. کارشناسان اقتصادی معتقدند فشرده‌شدن فنر ارزش دلاری بورس و افت سنگین قیمت سهام به نسبت ارزش جایگزینی شرکت‌ها، بازار سهام را در موقعیت یکی از جذاب‌ترین مقاصد سرمایه‌گذاری میان‌مدت و بلندمدت قرار داده است.
افشین دهقانی، کارشناس و تحلیلگر بازار سرمایه در گفت‌وگو با خبرگزاری بازار با اشاره به آرایش فعلی متغیرهای کلان و ارزندگی شرکت‌ها اظهار داشت: معتقدم بورس ایران در آستانه یک رشد قابل‌توجه قرار دارد، پیش‌بینی من این است که بازار سرمایه می‌تواند وارد یک دوره صعودی ممتد و جدی شود. شرایط فعلی را باید از منظر ارزش دلاری بازار، به‌عنوان یکی از نقاط فوق‌العاده ارزنده جهت بررسی دقیق، بازچینی پرتفوی و ورود تدریجی به سهام تلقی کرد.
وی افزود: در اتمسفر تورمی اقتصاد ایران، اولویت نخست هر فعال اقتصادی، صیانت از قدرت خرید و جلوگیری از افت ارزش دارایی‌هاست. در چنین شرایطی، تخصیص منابع به دارایی‌هایی که اهرم و پتانسیل جهش همگام با تورم عمومی و بهای ارز را دارا هستند، ضرورتی اجتناب‌ناپذیر است.
پارادوکس شاخص و دلار؛ جاماندگی تاریخی تالار شیشه‌ای
دهقانی با ارائه مقایسه‌ای آماری میان قله تاریخی سال ۱۳۹۹ و موقعیت امروز بازار، بر عمق این شکاف قیمتی اشاره کرد: در سال ۱۳۹۹ شاخص کل بورس در محدوده ۲ میلیون واحد قرار داشت و بهای دلار حدود ۲۸ هزار تومان بود. امروز شاخص کل به کانال ۸ میلیون واحد رسیده، اما نرخ اسکناس آمریکایی و سطوح تورم تجمیعی در اقتصاد چندین برابر جهش داشته است. این مقایسه به‌وضوح نشان می‌دهد که رشد اسمی شاخص به‌هیچ‌وجه بازتاب‌دهنده رشد دارایی‌های فیزیکی شرکت‌ها و تورم انباشته نبوده و ارزش دلاری بازار به‌شدت فشرده شده است.
این کارشناس بازار سرمایه تأکید کرد: بازار سهام در مختصات کنونی، بی‌رقیب‌ترین بازار از حیث "جاماندگی" نسبت به مسکن، خودرو، طلا و ارز به شمار می‌رود. منطق اقتصادی و چرخه‌های تاریخی نشان داده‌اند که چنین عدم تعادلی پایدار نخواهد ماند و بازار سرمایه به زودی این عقب‌ماندگی را جبران خواهد کرد.
راهبرد ورود؛ غربالگری سهام بنیادی به‌جای موج‌سواری هیجانی
دهقانی با برحذر داشتن سرمایه‌گذاران از تصمیم‌گیری‌های شتاب‌زده، نحوه حضور در بازار فعلی را نیازمند بینش بنیادی دانست و تصریح کرد: تأکید بر جاماندگی بورس نباید با خرید چشم‌بسته و هیجانی اشتباه گرفته شود. در فاز کنونی، رمز موفقیت در بازار، تکیه بر شرکت‌های سودآور (EPS محور)، دارای جریان نقدی باکیفیت، مزیت صادراتی و طرح‌های توسعه شفاف است. بازار در موج‌های صعودی پیش‌رو ابتدا به استقبال نمادهایی خواهد رفت که صورت‌های مالی و سودآوری عملیاتی آن‌ها توان پوشش تورم را داشته باشد.
جمع‌بندی و چشم‌انداز
این تحلیلگر بازار سهام در پایان یادآور شد: سیکل‌های تاریخی بازار سرمایه همواره ثابت کرده‌اند که پربازده‌ترین خریدهای هوشمند زمانی رقم می‌خورند که بازار در وضعیت عدم توجه عمومی و انجماد نقدینگی به سر می‌برد. به عقیده من، انباشت سودآوری شرکت‌ها، واگرایی عمیق قیمت سهام با ارزش جایگزینی کارخانجات و رکود سنگین در معاملات سایر بازارها نظیر مسکن و خودرو، مسیر نقدینگی را ناگزیر به سوی تالار شیشه‌ای متمایل خواهد کرد؛ رویدادی که جبران این جاماندگی تاریخی را در آینده نزدیک رقم می‌زند.
نظر شما