به گزارش بازار، این نوسان شدید که همزمان با تشدید تنشهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه و افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو رخ داد، نشان میدهد برخلاف تصور عموم، عامل اصلی ریزش و بازگشت بازار فلزات، نوسانات بازده واقعی اوراق قرضه بوده است و نه نگرانیهای تورمی.
نقره در تاریخ ۹ سپتامبر در نرخ ۶۷.۲۸ دلار بسته شد، اما با افزایش بازده اوراق قرضه تا کف ۶۲.۶۸ دلار در ۱۶ سپتامبر سقوط کرد. با افت قیمت نفت خام برنت از محدوده ۱۰۸.۵۹ دلار به حدود ۱۰۲ دلار به دلیل انتشار اخباری مبنی بر بازسازی خطوط لوله آسیبدیده عربستان، بازده اوراق خزانهداری نیز از اوج چندساله عقب نشست. این افت بازدهی باعث شد تا نقره در معاملات اخیر با رشد ۲.۰ درصدی به ۶۶.۵۴ دلار و طلا به ۴,۳۸۱ دلار برسد.
نقش تعیینکننده بازده واقعی اوراق در رفتار داراییهای بدون بهره
دادههای اقتصادی نشان میدهند در جریان موج فروش اخیر، نرخ سربهسر تورم ۱۰ ساله در آمریکا از ۲.۳۷٪ به ۲.۳۳٪ کاهش یافت؛ در حالی که بازده واقعی اوراق قرضه با جهشی ۲۲ واحد پایهای، از ۲.۴۶٪ به ۲.۶۸٪ رسید. این رفتار ثابت میکند که ریزش اخیر فلزات گرانبها ارتباطی با ترس از تورم نداشت، بلکه به دلیل افزایش هزینه فرصت نگهداری داراییهای بدون سود مانند طلا و نقره رقم خورد.
فلزات گرانبها در رقابت مستقیم با سود تعدیلشده با تورم اوراق قرضه و پول نقد هستند. با کاهش بازده واقعی، جذابیت سرمایهگذاری در این بازارها مجدداً افزایش یافته است. در شرایط کنونی، پایدار ماندن بازده واقعی ۱۰ ساله زیر سطح ۲.۶۸٪، مهمترین متغیر تعیینکننده مسیر آتی بازارهای جهانی و داراییهای سرمایهای خواهد بود.
نظر شما