بازار؛ گروه بورس: روند اخیر بازار سرمایه با سیگنال بودجه بود باعث شده حجم معاملات همچنان صعودی باشد. رشد قبل بازار حول محور اخبار بودجه و انتشار گزارشها و حرکت نوسانی دلار تالار دوم میچرخید که نشان میداد فضای تورمی در بودجه برقرار است.
در حال حاضر هرچه به سمت واقعیتر شدن اعداد ارز حرکت کنیم اتفاق مهمتری برای بازار خواهد بود از آنجایی که به نظر دولت خود تالار دوم را به رسمیت شناخته در بسیاری از اعداد این تالار را مبنا قرار داده است به نظر اتفاقی که در سال بعد رخ خواهد داد و مبنای واقعی تسعیر شرکتها قرار خواهد گرفت و خود دولت نیز آنجا حضور خواهد داشت یعنی احتمالاً بخشی از ارز دولت در قالب تعادلی به نرخهای بالای ۱۱۰ هزار تومان تخصیص داده میشود و بخشی دیگر در قالب تالار توافقی دوم شکل میگیرد و این تالار توافقی اگر مصداق بارز نظام عرضه و تقاضا در کشف قیمت باشد اتفاق مهمی برای اقتصاد رخ داده و شکوفایی بزرگی را در درآمد شرکتهای بزرگ رقم خواهد زد و بسیاری از مشکلات فعلی شرکتها نیز برطرف میشود.
علی رضایی معتقد است که انتشار اوراق در صورتی که مدیریت نشود میتواند روی روند بورس اثر بگذارد، اما از آنجایی که روند کسری بودجه تصاعدی بوده و رشد اوراق کمتر از جهش کسری بودجه احتمالا اوراق فشار کمتری به بازار پول وارد میکند چون احتمالا مولدسازی دارایی ها در تامین اعتبار دولت نقش اساسی را دارد
علی رضایی کارشناس بورس در گفتگو با خبرنگار بازار سرمایه درباره پیشبینی روند بورس با توجه به عنوان مثبت و منفی گفت: بودجه تورمی است و اثر آن در بورس به صورت مثبت نمایان شده اما بحث انتشار اوراق یکی از دلایل فشار به بازار سرمایه خواهد بود که منجر به رشد نرخ بهره میشود.
وی با بیان اینکه انتشار اوراق در بودجه سال آینده با ۲۵ درصدی رشد به ۹۴۰ همت رسیده است، افزود: این یعنی انتشار اوراق در صورتی که مدیریت نشود میتواند روی روند بورس اثر بگذارد، اما از آنجایی که روند کسری بودجه تصاعدی بوده و رشد اوراق کمتر از جهش کسری بودجه احتمالا اوراق فشار کمتری به بازار پول وارد میکند چون احتمالا مولدسازی دارایی ها در تامین اعتبار دولت نقش اساسی را دارد.
رضایی با بیان اینکه اگر مدیریت انتشار اوراق با سایر سیاستهای درست همراه شود میتواند منجر به کاهش نرخ بهره شود، گفت: مدیریت بازار پول مهم است یعنی رفع ناترازی بانکها در تورن و اقتصاد موثر است. دولت در سال آینده باید ۴۴۶ همت بابت اصل اوراق و ۳۳۴ همت بابت سود اوراق پرداخت کند. این یعنی بخش عمدهای از این اوراق صرف بازپرداخت تعهدات قبلیش و دولت برای سالهای بعد تعهدات کمتری را ایجاد میکند. این موضوع مهمی است که اوراق از طریق بانکها فروخته نشود چون اگر واقعاً رخ بدهد ناگهان نرخ بهره به اعداد عجیبی میرسد.
وی با اشاره به اینکه نرخ بهره باید کنترل جدی شود، گفت: این یکی دیگر از چراغهای سبز مثبتی است که از سمت دولت به بازار سرمایه ارسال میشود، به واقع اگر نرخ بهره بتواند آرام آرام در مسیر کاهش قرار گیرد ما یک رالی دیگر هم از جنس افزایش پی بهای در بازار خواهیم داشت که ترکیب آن با رشد سودآوری ناشی از تسعیر اتفاق مهم و حیاتی برای بازار خواهد شد.
دورنمای بودجه برای بورس
در حال حاضر یکی دیگر از مشکلات بودجه مالیات است. البته معافیت مالیاتی افزایش سرمایه از انباشته که همان ۲۰ همت قرار داده شده برقرار است به همین دلیل شرکتها میتوانند از این مسیر معافیت مالیاتی کسب کنند.
وقتی بودجه ۱۴۰۴ رو از جدولهای رسمی بیرون میآوریم و با واقعیت اقتصادی میسنجیم، کسری واقعی حدود ۱۱۰۰ تا ۱۲۵۰ همت رسیده یعنی یه بخش مهم از منابع واقعی کشور باید برای جبران کسری تخصیص یابد. درحالی که کل نقدینگی کشور تا پایان مردادماه امسال ۱۲۰۰۰ هزار میلیارد تومان بوده. یعنی کسری بودجه واقعی تقریباً ۱۰ درصد کل نقدینگی رو میبلعیده است
دولت هزینههای عجیب و غریب از بهره مالکانه و حقوق معادن دولتی نگرفته، نرخ خوراک و درآمد دولت ناشی از آن تقریباً با نرخ ارز متعادل پیشرفته است. در بحث مالیاتها نیز با اینکه ما شاهدیم عمده درآمدهای دولت از مالیات بوده و ۵۷ درصد بودجه را شامل میشود و رشد ۶۳ درصدی نسبت به بودجه ۱۴۰۴ را دارد اما در دل آن کمترین فشار به بازار دیده میشود و این خود یک پیام روشن است که به نظر بازارهای موازی و سفته بازی را نیز تحت فشار قرار خواهد داد و نوعی پالس مثبت به فعالان اقتصادی ارسال میکند که دولت قصد تامین کسری بودجه از جیب آنها را ندارد.
پیام بودجه تورمی است و اثرات آن هم اکنون نمایان شده، هرچند دولت افزایش بودجههای عجیب و غریب در ردیف هزینههای نهادها به چشم نمیخورد و به نظر آنها از سال بعد باید در یک تنگنا و فشار اقتصادی ناشی از تحولات و تامین مالیها قرار گیرند. از طرف دیگر اعداد به خوبی نشان دهنده این است که اصلاحات منطقی در حوزه انرژی هم آغاز شده و یکی از بخشهایی بود که کمک زیادی به چالش کسری بودجه کرده است.
در مجموع باید تاکید کرد هرچند در بودجه مواجه دولت با اقتصاد و بازار و شرکتها رخ داده، اما در عمل پالس مثبت و منطقی و خوبی را برای بورس و سهامداران ارسال کرده است این اولین چرخش اقتصادی به بازار سرمایه است.
وقتی بودجه ۱۴۰۴ رو از جدولهای رسمی بیرون میآوریم و با واقعیت اقتصادی میسنجیم، کسری واقعی حدود ۱۱۰۰–۱۲۵۰ همت رسیده یعنی یه بخش مهم از منابع واقعی کشور باید برای جبران کسری تخصیص یابد. درحالی که کل نقدینگی کشور تا پایان مردادماه امسال ۱۲,۰۰۰ هزار میلیارد تومان بوده. یعنی کسری بودجه واقعی تقریباً ۱۰ درصد کل نقدینگی را میبلعیده است. این به معنای ادامه دار بودن روند صعودی تورم در ایران است به همین دلیل ارزش جایگزینی شرکتهای متناسب با تورم و همچنین رشد دلار تغییر خواهد کرد. اما به طور قطع روند صعودی همه شرکتها مشابه هم نخواهد بود. از این رو در مقطع کنونی که بورس متعادل و مثبت است اصلاح پرتفو میتواند به بازدهی بیشتر بورس در آینده کمک کند.
نظر شما