سمیه شوریابی؛ بازار: در شرایطی که بازار ارز در اقتصاد کشور روزهای پرنوسانی را سپری کرده و در حال ثبت سقف‌های قیمتی جدید است، دغدغه‌هایی پیرامون تداوم این رشدها و احتمال شکل‌گیری موج‌های صعودی سنگین در اذهان عمومی و معامله‌گران ایجاد شده است. علی فراقی کارشناس و تحلیلگر برجسته بازار سرمایه، ضمن بررسی دقیق این روند به تحلیل رفتار بازار و استراتژی‌های بهینه برای سرمایه‌گذاران پرداخته است.
بازار، نیازمند «نفس‌گیری» است
فراقی در تحلیل خود اظهار داشت: اگرچه ادامه روند صعودی و ثبت سطوح جدید قیمتی در بازار ارز موضوعی دور از انتظار نیست، اما نباید این حرکت را یک‌طرفه و بدون اصلاح دانست.
وی افزود: تجربه سال‌های گذشته نشان می‌دهد که حتی در روندهای صعودی قدرتمند، بازار پس از طی بخشی از مسیر، نیازمند اصلاح و اصطلاحاً «نفس‌گیری» است. این اصلاحات فرصتی برای تخلیه هیجان و فشار خرید هستند و زمینه را برای ورود مجدد نقدینگی در قیمت‌های منطقی‌تر فراهم می‌کنند. بنابراین، توصیه اکید می‌شود در برخی نرخ‌ها و پس از رشدهای سریع، جانب احتیاط رعایت شود و به‌جای تعقیب قیمت (FOMO)، منتظر شکل‌گیری اصلاح و نقاط ورود مناسب‌تر باشیم. مسئله مهم در این مسیر، «نحوه ورود و خروج» است؛ چرا که حتی در چشم‌انداز صعودی، ورود در نقاط نامناسب می‌تواند سرمایه‌گذار را برای مدتی طولانی درگیر کاهش بازدهی کند.
تأثیر مداخلات سیاست‌گذار بر رفتار بازار
این تحلیلگر بازار سرمایه با نگاهی به اقدامات بانک مرکزی و رفتار سیاست‌گذاران خاطرنشان کرد: نمی‌توان اثر مداخلات کوتاه‌مدت، نظیر توزیع ارز در مقیاس بالا و محدودیت‌های معاملات تتر در صرافی‌های رمزارزی را نادیده گرفت.
فراقی معتقد است این اقدامات، فارغ از اثرگذاری بلندمدت بر روند اصلی، در کوتاه‌مدت بر چرخه عرضه و تقاضا اثرگذار هستند و با ایجاد عدم تعادل، نوسانات را افزایش می‌دهند. این عدم توازن می‌تواند در مقاطعی به کاهش حجم معاملات و رکود کوتاه‌مدت منجر شود؛ شرایطی که خود می‌تواند زمینه‌ساز یک اصلاح محدود قیمتی باشد؛ اصلاحی که الزماً به معنای تغییر روند اصلی نیست و حتی می‌تواند فرصتی برای ورود مجدد در نواحی جذاب‌تر باشد.
تفکیک اصلاح مقطعی از تغییر روند بلندمدت
فراقی تأکید کرد: نباید اصلاح‌های مقطعی را با تغییر ساختار کلی بازار اشتباه گرفت. اگر عوامل بنیادی همچون کسری تراز تجاری، نقدینگی و کاهش ارزش پول ملی پابرجا باشند، یک اصلاح چندروزه یا چند هفته‌ای تنها بخشی از روند بزرگ‌تر صعودی است. به باور وی، در صورت تشدید محدودیت‌ها و عدم تغییر محسوس عوامل بنیادی، احتمال ثبت سقف‌های جدید همچنان وجود دارد.
در بخش دیگری از این تحلیل، به رفتار سیاست‌گذاران در قبال بازارهای موازی اشاره شد. علی فراقی تصریح کرد: نشانه‌هایی از تلاش برای جذاب نگه‌داشتن بازارهای مقابل، از جمله بازار سرمایه، مشاهده می‌شود.
این کارشناس بازار سرمایه افزود: در روزهای گذشته شاهد بودیم که ورود نسبی تقاضا، اصلاح‌های کوچک بازار را خنثی کرد. افزایش جذابیت بازارهای موازی می‌تواند بخشی از نقدینگی را به سمت این بازارها هدایت کرده و از شدت ورود سرمایه‌های جدید به بازار ارز بکاهد، بنابراین رفتار منطقی سرمایه‌گذار در این فضا، چرخش هوشمندانه میان بازارهاست، نه گرفتار شدن در هیجانِ یک بازار خاص.
تله تورمی: تفاوت «حفظ ارزش» با «خلق بازدهی»
یکی از نکات کلیدی در گزارش فراقی، اصلاح یک تصور رایج است: بسیاری تصور می‌کنند با توجه به تورم، خرید هر دارایی در برابر ریال تصمیم درستی است. اما باید توجه داشت که حفظ ارزش پول با کسب بازدهی مازاد بر تورم یکسان نیست.
وی در این‌باره اظهار داشت: هدف یک سرمایه‌گذار هوشمند صرفاً نباید فرار از کاهش ارزش پول باشد، بلکه باید تلاش کند با انتخاب زمان و بازار مناسب، بازدهی بیشتری از نرخ تورم به دست آورد، گاه بهترین تصمیم ورود نکردن در اوج هیجان و انتظار برای ایجاد اصلاح است. جابجایی هدفمند سرمایه میان بازارها بر اساس چرخه‌های مختلف، ابزاری قدرتمند برای افزایش بازدهی است که مستلزم داشتن استراتژی مشخص برای مدیریت سرمایه است.
سخن پایانی
علی فراقی در جمع‌بندی نهایی خود خاطرنشان کرد: در شرایط فعلی، نه باید از رشدهای فعلی دچار ترس و تصمیم‌های هیجانی شد و نه هر قیمتی را برای ورود مناسب دانست. رویکرد منطقی آن است که ضمن حفظ نگاه بلندمدت نسبت به متغیرهای بنیادی اقتصاد، برای اصلاح‌های کوتاه‌مدت نیز آمادگی داشت.
به گفته این تحلیلگر بازار سرمایه، تفاوت میان حفظ ارزش پول و افزایش واقعی سرمایه، دقیقاً در گرو مدیریت زمان، شناسایی درست نقاط ورود و خروج و انتقال به موقع سرمایه به بازارهای با پتانسیل بالاتر است.
نظر شما