سمیه شوریابی؛ بازار: سید محمدرضا موسوی، دانشجوی دکتری مالی و پژوهشگر اقتصاد مالی با تحلیل وضعیت فعلی بازار سرمایه، فرصتهای پیش روی سرمایهگذاران در مجامع سال ۱۴۰۵ را تشریح کرد: خرداد و تیرماه، زمان برگزاری مجامع شرکتها، همواره فصلی پررونق برای سرمایهگذاران قدیمی بازار سرمایه محسوب میشود؛ چرا که در این ایام، فرصت دریافت سود نقدی حاصل از فعالیت شرکتها فراهم میگردد.
وی افزود: امسال علاوه بر صنایع پتروشیمی، پالایشی، فلزات اساسی، سیمانی و دارویی که همواره به دلیل تقسیم سود حداکثری و سودسازی مناسب مورد توجه بودهاند، گزارشهای سالانه مطلوب شرکتهای معدنی، سرب و روی، زراعی، لبنی و غذایی نیز جذابیت ویژهای به این بازار بخشیده است.
معیارهای انتخاب سهم برای مجمع: آیا ارزش دارد؟
اما چگونه میتوان تشخیص داد که حضور در مجمع و دریافت سود نقدی، برای سرمایهگذاری ارزش دارد یا خیر؟ موسوی در این خصوص توضیح میدهد: اگر فرض کنیم شما سهامی را به قیمت ۱۰۰۰ تومان خریداری کردهاید و قرار است ۲۰۰ تومان سود نقدی دریافت کنید، پس از مجمع، مبلغ ۲۰۰ تومان از قیمت سهم کسر خواهد شد و عملاً شما سر به سر خواهید بود، حتی ممکن است با در نظر گرفتن هزینه فرصت، متضرر نیز شوید، چراکه پول خود را با تأخیر دریافت میکنید.
چرا برخی سرمایهگذاران به مجمع علاقه دارند؟
این تحلیلگر بازار سرمایه علیرغم این توضیحات، دلایل متعددی برای علاقه برخی سرمایهگذاران به حضور در مجامع را عنوان مینماید:
دریافت بازده نقدی مجزا: سرمایهگذاران قدیمی بازار، علاوه بر رشد ارزش دارایی خود به دنبال یک بازده نقدی جداگانه نیز هستند.
پر کردن گپ منفی پس از بازگشایی: شرکتهایی که وضعیت بنیادی قوی دارند، معمولاً پس از برگزاری مجمع و تقسیم سود، گپ منفی ایجاد شده در قیمت سهم را پر میکنند، در این حالت، سود نقدی دریافتی، مانند یک جایزه عمل مینماید.
اصلاح نسبتهای مالی شرکت: پس از توزیع سود، ارزش بازار شرکت و نسبت P/E (قیمت به درآمد) آن اصلاح میشود که این موضوع برای بازار سرمایه جذابیت ایجاد میکند.
شاخصهای کلیدی برای ارزیابی سهم
موسوی جهت بررسی اینکه آیا یک نماد ارزش حضور در مجمع را دارد یا خیر به چند معیار کلیدی اشاره میکند:
۱. نسبت P/E (قیمت به درآمد) : این نسبت نشاندهنده تعداد سالهایی است که طول میکشد تا شرکت سود سالانه خود را پوشش دهد، هرچه این نسبت کمتر از ۶ باشد، مطلوبتر است.
۲. نسبت تقسیم سود (DPS): این نسبت نشان میدهد که چه درصدی از سود خالص شرکت به صورت نقدی بین سهامداران تقسیم میشود، عدد بین ۵۰ تا ۷۰ درصد ایدهآل است. تقسیم سود حداکثری (نزدیک به ۱۰۰ درصد) میتواند نشانهای از ضعف مدیریتی در برنامهریزی برای توسعه و استفاده از سود ساخته شده باشد.
۳. نسبت پوشش سود: این نسبت نشان میدهد که شرکت چه میزان از تعهدات خود را پوشش داده است، کما اینکه هرچه بالاتر باشد بهتر است.
بر اساس تحلیلهای ارائه شده، این کارشناس بازار سرمایه توصیه میکند که سرمایهگذاران در سال جاری توجه ویژهای به صنایع زیر داشته باشند:
صنعت سیمان: به ویژه زیرمجموعههای "سیتا".
صنعت دارویی: به خصوص زیرمجموعههای "تیپیکو".
نمادهای خاص (تک سهمها) : فسوژ، قلرست، کنور، کلوند، سخوز، رافزا، نان، غمهرا، ارفع، دلر، کاسپین، دتوزیع، کربن، سبهان، خراسان، شغدیر، رایا، پست، کیمیا، دلقما، زفجر، هامون، سبجنو، سرود، هجرت.
روال برگزاری مجامع و پیشبینی بازگشایی سهم
موسوی همچنین در ادامه، روال برگزاری مجامع را اینگونه تشریح میکند: پس از انتشار گزارش سالانه، آگهی دعوت به مجمع منتشر میشود و شرکتها زمانبندی پرداخت سود را اعلام میکنند، در گزارشات تفسیری صورتهای مالی نیز معمولاً به سود احتمالی تقسیمی اشاره می شود که در مجمع مورد بحث و بررسی قرار میگیرد.
وی تأکید مینماید که هرچه جو بازار سرمایه بهتر باشد و سود تقسیمی شرکت بیشتر باشد، احتمال اقبال بازار به آن سهم پس از بازگشایی بیشتر خواهد بود.
مثال عملی: بررسی سهم فسوژ
برای درک بهتر، موسوی مثالی از سهم "فسوژ" ارائه میدهد: شرکت فسوژ ۲۵۷ تومان سود به ازای هر سهم ساخته و گزارش سالانه خوبی منتشر کرده است، نسبت P/E آن به ۲.۷ واحد تعدیل شده و در سالیان گذشته نیز تقسیم سود حداکثری داشته است. فرض کنیم امسال ۷۰ درصد سود خود را تقسیم کند، یعنی حدود ۱۸۰ تومان به ازای هر سهم. با توجه به قیمت امروز سهم (۷۵۴ تومان)، نسبت P/E حدود ۳ واحد و نسبت سود تقسیمی نقدی (DPS) حدود ۴.۱ درصد خواهد بود، این اعداد بالاتر از معیارهای مد نظر هستند.
این کارشناس اقتصادی افزود: پس از مجمع، قیمت تئوریک بازگشایی سهم حدود ۵۷۴ تومان خواهد بود و P/E به ۲.۲ واحد تعدیل مثبت میگیرد. با انتشار گزارشات ماهانه و فصلی، انتظار میرود گپ ایجاد شده پر شود که معمولاً نمادهایی با شرایط مجمع خوب تا زمان بازگشایی و پیش از بسته شدن برای مجمع، مورد توجه بازار قرار میگیرند.
نظر شما