به گزارش بازار، اوراکل در بخش بزرگی از سال، ستاره درخشان روایت هوش مصنوعی بود. سهام این شرکت از محدوده ۱۷۰ دلار در مارس تا ۲۵۰ دلار رشد کرد و سپس پس از اعلام گزارش درآمدی در سپتامبر، جهشی تاریخی را تجربه کرد. صعود تا ۳۴۵ دلار حتی برای مدتی لری الیسون، بنیانگذار اوراکل، را به ثروتمندترین فرد جهان تبدیل کرد.در آن مقطع، روایت بازار بینقص به نظر میرسید: اوراکل خود را بهعنوان زیرساخت پشتیبان کل انقلاب هوش مصنوعی معرفی میکرد. تمرکز بازار نه روی درآمد، بلکه روی شاخصی به نام تعهدات عملکردی باقیمانده (RPO) بود؛ عددی که ابتدا به بیش از ۴۵۵ میلیارد دلار و بعدها حتی به ۵۲۳ میلیارد دلار رسید.همکاری با OpenAI بهعنوان مهر تأیید تلقی شد و قراردادهای چندابری با AWS و گوگل، اوراکل را به بازیگری «خنثی و ضروری» در اکوسیستم AI تبدیل کرد. معاملهگران به حاشیه سود یا مخارج سرمایهای توجهی نداشتند؛ دیدن کلمات «OpenAI» و «Backlog» کافی بود تا دکمه خرید را فشار دهند. در این میان، شورتاسکوئیز و هیجان بازار آپشنها نیز به آتش رشد دامن زد.
اما چه چیزی فضا را برگرداند؟ دو عامل کلیدی: بازنگری در مخارج سرمایهای و تأخیرها.
در گزارش درآمدی سهماهه دوم که ۱۰ دسامبر منتشر شد، اوراکل از نظر درآمدی ناامیدکننده ظاهر شد، اما ضربه اصلی از راهنمایی آینده آمد؛ جایی که شرکت پیشبینی مخارج سرمایهای سال مالی ۲۰۲۶ را به ۵۰ میلیارد دلار افزایش داد. سرمایهگذاران ناگهان به یاد آوردند که تأمین مالی ساخت دیتاسنترها با بدهی، «پول رایگان» نیست؛ موضوعی که با افزایش محسوس CDS اوراکل در بازار بدهی هم تأیید شد.
روایت صعودی بازار روز جمعه ضربه دیگری هم خورد؛ زمانی که بلومبرگ از تأخیر در تحویل دیتاسنترهای مرتبط با OpenAI خبر داد؛ تأخیری که ممکن است زمانبندی پروژهها را تا ۲۰۲۸ عقب بیندازد. کل سناریوی صعودی بر سرعت بنا شده بود: اینکه اوراکل میتواند سریعتر از مایکروسافت خوشههای محاسباتی بسازد. اگر این مزیت از بین برود، توجیه ارزشگذاری هم زیر سؤال میرود.
اکنون با افت ۵٪ دیگر در معاملات امروز و قیمت حدود ۱۷۷ دلار، سهام اوراکل تنها اندکی نسبت به ابتدای سال مثبت است و نسبت به اوج سپتامبر، نزدیک به ۵۰٪ سقوط کرده.این اتفاق لزوماً پایان معاملات هوش مصنوعی نیست، اما تردیدها را تقویت میکند: وقتی بازار بالاخره شروع به این پرسش کند که سودها دقیقاً از کجا قرار است بیایند تا این حجم عظیم هزینه را توجیه کنند، چه اتفاقی برای روایت AI خواهد افتاد؟
نظر شما