حامد شایگان؛ بازار: به جز افزایش ۳۰ درصدی قیمت کالا در بازار جهانی موضوع تورم همچنان رشد بورس را قطعی می کند، زیرا تنها در بخش حقوق و دستمزد امسال بیش از ۷.۵ درصد تورم به تولیدات کارگاه های بزرگ صنعتی اضافه شده است و همین مسئله سیگنالی برای بازار خواهد بود که حاشیه سود برخی شرکت ها کاهش خواهد یافت، هرچند موضوع افزایش تورم انتظاری را نمی شود نادیده گرفت.
افزایش ۵۷ درصد حقوق و دستمزد کارگران هم به یک اندازه در قیمت تمام شده و حاشیه سود شرکت ها تاثیرگذار نیست، زیرا برای صنایع پتروشیمی سهم دستمزد از ارزش کل تولیدات کمتر از ۲ درصد و برای شیمیایی ها کمتر از ۳ درصد است، برای شرکت نفتی ها و فولادی ها هم سهم دستمزد از هزینه های تولید کمی بیش از ۳ درصد است
سیگنال های تورمی امسال برای بازار سرمایه
حالا با توجه به اینکه تاثیر درصد حقوق و مزایای کارکنان از کل ارزش تولید کارگاه های صنعتی برابر نیست افزایش ۵۷ درصد حقوق و دستمزد کارگران هم به یک اندازه در قیمت تمام شده و حاشیه سود شرکت ها تاثیرگذار نیست، زیرا برای صنایع پتروشیمی سهم دستمزد از ارزش کل تولیدات کمتر از ۲ درصد و برای شیمیایی ها کمتر از ۳ درصد است، برای شرکت نفتی ها و فولادی ها هم سهم دستمزد از هزینه های تولید کمی بیش از ۳ درصد است و این عدد برای خودروسازی تا ۶ درصد هم افزایش پیدا می‌کند. بنابراین سیگنال های تورمی که امسال برای بازار سرمایه ارسال شده به یک بخش محدود نیست و این تحلیل که شرکت های بزرگ امسال کندتر هستند از اساس غلط است، زیرا مبنای این استدلال تنها تحلیل تکنیکال هست و شاخص کل هم به زودی می تواند از مقاومت تکنیکال عبور کند زیرا در چند وقت اخیر نمادهای بزرگ درجا زده اند و از نظر بنیادی هم با محاسبه فاکتورهای تورمی و ارزش جایگزینی موقعیت بهتری برای رشد نسبت به نمادهای کوچکتر دارند
اثر تورمی سیاست حذف ارز ترجیحی
باید توجه داشت که سیاست حذف ارز ترجیحی در کنار سهم ۷ درصدی دستمزد در ارزش کل تولید برای صنایع کوچک مانند غذایی و ماشین آلات این بخش می تواند تعادل عرضه و تقاضا را بهم بزند و البته این کوچک شدن سفر مردم برای صنایع کاربر نساجی، پوشاک، چرم و مبلمان و... هم خطرناک است چراکه این صنایع امسال بیش از ۱۷ درصد تورم از هزینه کل را باید به دستمزدها اختصاص دهند.
سهم حقوق و مزایا از فعالیت خرده فروشی بسیار بالاست و می تواند حاشیه سود شرکت ها را تقلیل دهد، هرچند در بخش تولیدات خرده فروشی هم این تورم دستمزدها حدود ۶ درصد افزایش در قیمت کالاها ایجاد می کند
این ناهماهنگی در هزینه ها و دستمزد خانواده ها روی فعالیت شرکت های خرده فروشی هم تاثیر می گذارد زیرا تقاضای کمتر برای کالا یعنی سود کمتر برای خرده فروشی ها، از طرف دیگر سهم حقوق و مزایا از فعالیت خرده فروشی بسیار بالاست و می تواند حاشیه سود شرکت ها را تقلیل دهد، هرچند در بخش تولیدات خرده فروشی هم این تورم دستمزدها حدود ۶ درصد افزایش در قیمت کالاها ایجاد می کند.
حالا با در نظر گرفتن این موضوع که اقتصاد ایران به شدت دلاریزه شده تا جایی که با هر نوسان ارزی مایحتاج اساسی مردم بالا و پایین می شود، پیش بینی نمی شود تورم ریالی حقوق و دستمزد اثر افزایشی بر پایه اصول ریاضی داشته باشد و همواره در اقتصاد هیجانی ایران اثر اتفاقات بر مبنای ارزش واقعی آنها نیست. از این رو نوسانات رو به پایین اخیر بازار سرمایه نه تنها تهدیدی برای سهامداران خرد نیست، بلکه فرصتی برای جابه جایی سهام برای جبران خسارتی خواهد بود که در سال های اخیر بر مردم تحمیل شده است.
نظر شما