بازار؛ گروه بین الملل: قیمت بیتکوین در معاملات روز شنبه همچنان در یک محدوده خنثی در نوسان بوده و در کانال ۶۷ هزار دلار معامله میشود. این رمزارز طی هفته معاملاتی گذشته با اندکی اصلاح مواجه شده و همچنان هیچ نشانهای از آغاز یک روند بهبودی پایدار برای این رمزارز مشاهده نمیشود. تداوم این رفتار قیمتی، خطر شکست نزولی را افزایش داده است. از سوی دیگر، تقاضای نهادی همچنان در حال تضعیف بوده و داده های موجود، از پنجمین هفته متوالی خروج سرمایه از صندوقهای قابل معامله بورسی (ETF) مبتنی بر بیتکوین حکایت دارد.
در کنار این عوامل، لحن انقباضی صورتجلسه اخیر کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) و تشدید تنشهای ژئوپولیتیکی میان آمریکا و ایران، فشار مضاعفی بر بزرگترین رمزارز بازار از نظر ارزش بازار وارد کرده است.
تداوم کاهش تقاضای نهادی
خروج سرمایه نهادی از صندوق های ETF بیت کوین طی هفته گذشته نیز همچنان ادامه یافته است. بر اساس دادههای SoSoValue، صندوقهای ETF اسپات بیتکوین تا پایان معاملات روز پنجشنبه گذشته با خروج سرمایهای معادل ۴۰۳.۹ میلیون دلار مواجه شدهاند. با تداوم این روند تا پایان جمعه، این پنجمین هفته متوالی خروج سرمایه بود.
الگوی مشابهی در بازه زمانی اواسط فوریه تا اواسط مارس نیز مشاهده شد؛ دورهای که طی آن قیمت بیتکوین از حدود ۱۰۰ هزار دلار تا نزدیکی ۸۰ هزار دلار سقوط کرد. اگر این روند بار دیگر تکرار شود، احتمال اصلاح بیشتر قیمت در هفتههای آینده وجود دارد.
با این حال، در بخش نهادی، تصویر متفاوتی دیده میشود. مایکل سیلور اعلام کرده که شرکت استراتژی طی هفته جاری ۲۴۸۶ واحد بیتکوین خریداری کرده است؛ اقدامی که پس از خرید ۱۱۴۲ واحدی در هفته پیش انجام شده است. با این خرید، مجموع دارایی بیتکوینی این شرکت به ۷۱۷۱۳۱ واحد رسیده که نشاندهنده تداوم استراتژی انباشت تهاجمی و باور بلندمدت این شرکت به بیتکوین، علیرغم ضعف فعلی بازار است. میانگین قیمت خرید این داراییها نیز ۷۶۰۲۷ دلار اعلام شده است.
لحن انقباضی فدرال رزرو و تشدید فضای ریسکگریزی در بازار
صورتجلسه نشست ماه ژانویه کمیته بازار آزاد فدرال که روز چهارشنبه منتشر شد، نشان میدهد سیاستگذاران درباره زمان و ضرورت کاهش بیشتر نرخ بهره اختلاف نظری جدی با یکدیگر دارند. این در شرایطی است که نگرانیها درباره تداوم فشارهای تورمی پابرجاست.
برخی مقامات فدرال رزرو معتقدند در صورت کاهش تورم مطابق انتظارات، کاهش بیشتر نرخ بهره میتواند توجیهپذیر باشد. این در حالی است که گروهی دیگر هشدار دادهاند کاهش زودهنگام نرخها ممکن است هدف تورمی ۲ درصدی بانک مرکزی را به خطر بیندازد.
این رویکرد محتاطانه فدرال رزرو منجر به افزایش قدرت شاخص دلار آمریکا شده است. شاخص دلار (DXY) تا روز جمعه به نزدیکی سقف دو هفتهای خود در محدوده ۹۸ واحد رسیده است. کاهش تمایل به ریسک در بازارهای مالی، داراییهای پرریسک از جمله بیتکوین را تحت فشار قرار داده و قیمت این رمزارز را تا نزدیکی سطح حمایتی ۶۵۷۰۰ دلار کاهش داد.
تنشهای ژئوپولیتیکی، مانع بازگشت بیتکوین
علاوه بر سیاست پولی انقباضی آمریکا، تشدید تنشهای ژئوپولیتیکی نیز فضای بازار را ملتهب کرده است. بر اساس گزارش های متشر شده از سوی رسانه هایی چون سی ان ان، ارتش آمریکا برای انجام حملات احتمالی علیه ایران از روز شنبه آمادهباش اعلام کرده است.
در جبهه دیگر، سومین دور مذاکرات با میانجیگری آمریکا میان روسیه و اوکراین نیز بدون دستیابی به نتیجهای ملموس پایان یافت و نشان داد اختلافات اساسی بر سر مناطق شرقی اوکراین همچنان پابرجاست.
مجموع این تحولات ژئوپولیتیکی، همراه با انتظارات سیاست پولی سختگیرانهتر، فضای ریسکگریزی را در بازارها تقویت کرده است. در این شرایط، داراییهای امنی چون طلا با عبور از سطح ۵ هزار دلار صعود کردهاند، در حالی که داراییهای پرریسک از جمله بیتکوین همچنان نشانهای از بهبود نشان نمیدهند.
خروج تدریجی خریداران از بازار مشتقات
بر اساس گزارش پلتفرم K۳۳ Research، احساسات در بازار قراردادهای دائمی بیتکوین به شدت محتاطانه باقی مانده است. نرخ فاندینگ طی هفت روز گذشته به طور میانگین منفی ۰.۶۴ درصد بوده که یازدهمین روز متوالی ثبت نرخ فاندینگ منفی در مقیاس هفتگی محسوب میشود.
این شرایط مشابه دورهای است که بین ۲۸ آوریل تا ۸ مه ۲۰۲۵ شاهد آن بودیم. در همین حال، حجم قراردادهای سود باز (Open Interest) نیز به روند نزولی خود ادامه داده و برای نخستین بار از ۱۲ اکتبر به زیر ۲۶۰ هزار بیتکوین رسیده است. این تحولات نشان میدهد معاملهگران لانگ به تدریج در حال خروج از بازار هستند و در نتیجه، احتمال وقوع فشارهای ناگهانی ناشی از لیکوئیدیشن در کوتاهمدت کاهش یافته است.
دادههای گلسنود نیز تأیید میکند که شرایط بازار در تمامی بخشها، از بازار نقدی و مشتقات گرفته تا ETF ها و شاخصهای آنچین، همچنان دفاعی باقی مانده است. به گفته این مؤسسه، اگرچه فشار فروش تا حدی کاهش یافته، اما مشارکت سرمایهگذاران و جریان ورود سرمایه همچنان ضعیف بوده و احیای پایدار قیمت به بازگشت تقاضای قوی در بازار نقدی وابسته خواهد بود.
ضعف انباشت در محدوده ۶۰ هزار دلار
شاخص روند انباشت بیتکوین (میانگین متحرک هفت روزه) نشان میدهد که در نخستین موج نزولی بازار در نوامبر ۲۰۲۵، بازار توانست فشار فروش را با شدت جذب کند؛ یعنی رفتاری مشابه واکنش بازار پس از فروپاشی لونا و بحران FTX در سال ۲۰۲۲. اما در موج دوم نزولی، افت قیمت تا محدوده ۶۰ هزار دلار در اوایل فوریه با انباشت ضعیفتری همراه بود.
این موضوع نشان میدهد اشتیاق خرید در سطوح پایین، به اندازه دورههای شکست تاریخی بازار قوی نبوده و همین امر میتواند ساختار فعلی خنثی و تدافعی بازار را تقویت کند.
نشانههای نگرانکننده دیگر برای بازار رمزارزها
گزارش Breakingviews رویترز نیز به نگرانیها درباره وضعیت ریسک مالی تتر اشاره کرده است. با وجود آنکه تتر همچنان استیبلکوین مسلط بازار به حساب آمده و از سودآوری بالایی برخوردار است، نبود حسابرسیهای مستقل و کامل از ذخایر این شرکت، به ویژه با توجه به استقرار آن در السالوادور، همچنان محل تردید است.
بر اساس این گزارش، حاشیه سرمایه تتر در حال کاهش است. ارزش حقوق صاحبان سهام این شرکت از ۷.۱ میلیارد دلار در پایان ۲۰۲۴ به حدود ۶.۳ میلیارد دلار در پایان ۲۰۲۵ کاهش یافته در حالی که حجم توکنهای در گردش رشد قابل توجهی داشته است. سهم حقوق صاحبان سهام از کل داراییها نیز به ۳.۳ درصد کاهش یافته که پایینترین سطح در سالهای اخیر محسوب میشود.
همزمان، ترکیب ذخایر تتر نیز پرریسکتر شده و سهم داراییهایی مانند بیتکوین، طلا و وامهای تضمینشده افزایش یافته است. در صورت افت همزمان قیمت بیتکوین و طلا یا بروز زیان در سبد وامها، فشار قابل توجهی بر پشتوانه این استیبلکوین وارد خواهد شد.
زمستان تازه بازار رمزارزها همچنان ادامه دارد
نمودار هفتگی بیتکوین شباهت زیادی به الگوی بازار نزولی سالهای ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۲ دارد. در آن دوره، بیتکوین پس از ثبت سقف تاریخی ۶۹ هزار دلار، طی حدود یک سال بیش از ۷۷ درصد افت کرد و سپس وارد دورهای طولانی از نوسان و تثبیت شد.
در چرخه فعلی نیز قیمت بیتکوین پس از ثبت سقف تاریخی ۱۲۶۱۹۹ دلار در اکتبر ۲۰۲۵، تاکنون حدود ۴۷ درصد اصلاح کرده و به زیر میانگین متحرک نمایی ۲۰۰ هفتهای سقوط کرده است. اگر این چرخه رفتاری مشابه گذشته داشته باشد، احتمال افت بیشتر قیمت تا محدوده ۲۸۳۰۰ دلار در اواخر سال ۲۰۲۶ وجود دارد؛ سطحی که میتواند کف این چرخه نزولی باشد.
در نمودار روزانه، بیتکوین از اوایل فوریه در بازهای بین ۶۵۷۲۹ تا ۷۱۷۴۶ دلار در حال نوسان است. شاخص قدرت نسبی (RSI) در محدوده ۳۶ قرار دارد که بیانگر تداوم مومنتوم نزولی است، هرچند سیگنال صعودی MACD نشان میدهد احتمال نوسانات رو به بالا بهطور کامل منتفی نشده است.
در صورت شکست قطعی سطح حمایتی ۶۵۷۲۹ دلار، مسیر برای اصلاح قیمت تا محدوده کلیدی ۶۰ هزار دلار هموار خواهد شد. در مقابل، حفظ این حمایت میتواند زمینه حرکت مجدد به سمت سقف محدوده فعلی را فراهم کند.
نظر شما