سمیه شوریابی؛ بازار: سجاد فلاحتی کارشناس و تحلیلگر بازارهای مالی، معتقد است همزمانی رشد شاخص دلار، افزایش بازده اوراق خزانه آمریکا و جهش شاخص ترس بازار، نشان میدهد بازار جهانی وارد فاز «قیمتگذاری ریسک ژئوپلیتیکی» شده است؛ فازی که در آن، جریان سرمایه به سمت نقدشوندهترین و امنترین داراییها متمایل میشود.
به گفته فلاحتی، بررسی رفتار همزمان سه متغیر مهم یعنی U.S. Dollar Index (DXY)، بازده اوراق خزانهداری آمریکا و CBOE Volatility Index (VIX) نشان میدهد سرمایهگذاران در حال بازآرایی پرتفویهای خود بر مبنای افزایش ریسک سیستماتیک هستند.
وی توضیح میدهد: رشد DXY بیانگر افزایش تقاضا برای دلار در برابر سبدی از ارزهای معتبر است، افزایش بازده اوراق خزانهداری، بهویژه در سررسیدهای کوتاهمدت نیز نشاندهنده انتظارات برای تداوم سیاستهای پولی سختگیرانه است، صعود VIX نیز بازتاب افزایش نااطمینانی و تقاضا برای پوشش ریسک در بازارهای مالی است.
به اعتقاد فلاحتی، همزمانی این سه سیگنال معمولاً در دورههایی رخ میدهد که بازار در حال واکنش به شوکهای سیاسی یا امنیتی فراتر از دادههای معمول اقتصادی است.
نقش اوراق خزانه در تقویت دلار
این تحلیلگر بازارهای مالی با اشاره به جایگاه اوراق بدهی دولت آمریکا تصریح میکند: در شرایط تنش ژئوپلیتیکی، اوراق خزانهداری ایالات متحده همچنان یکی از امنترین داراییهای جهان تلقی میشود.
وی میافزاید: افزایش تقاضا برای این اوراق، حتی در سطوح بالای بازدهی، جذابیت نگهداری دلار را تقویت میکند، در صورتی که شکاف نرخ بهره میان آمریکا و سایر اقتصادهای بزرگ حفظ شود، این مزیت نسبی میتواند از دلار حمایت ساختاری به عمل آورد.
انتقال شوک انرژی به بازار ارز
فلاحتی معتقد است چنانچه تنشها به اختلال در عرضه انرژی یا افزایش پایدار قیمت نفت منجر شود، موج جدیدی از تورم وارداتی شکل خواهد گرفت. در این صورت، بانکهای مرکزی ناچار به حفظ نرخهای بهره بالا خواهند بود؛ موضوعی که میتواند به تقویت بیشتر دلار بینجامد.
با این حال وی هشدار میدهد: در صورت تبدیل تنشها به رکود جهانی، ممکن است بخشی از تقاضای دلاری به دلیل افت انتظارات رشد اقتصادی تعدیل شود، بنابراین مسیر آتی دلار وابسته به توازن میان «تورم ناشی از شوک عرضه» و «ریسک رکود» خواهد بود.
سناریوهای پیشرو برای فارکس
از منظر فلاحتی، بازار ارز در کوتاهمدت سه سناریو را قیمتگذاری میکند:
تشدید تنشها و گسترش دامنه درگیری
تقویت بیشتر دلار، افزایش VIX و فشار بر ارزهای پرریسک.
تداوم وضعیت فرسایشی بدون تشدید جدی
نوسانات مقطعی با حفظ برتری نسبی دلار.
کاهش تنش و بازگشت اشتهای ریسک
افت شاخص دلار، کاهش VIX و تقویت ارزهای کالامحور و بازارهای نوظهور.
راهبرد معاملاتی در فضای پرریسک
این کارشناس بازارهای مالی در ادامه با اشاره به اینکه در فازهای افزایش VIX، مدیریت سرمایه اهمیت دوچندان پیدا میکند، میگوید: کاهش اهرم، تعیین حد ضررهای منطقی و پرهیز از معامله همزمان با انتشار اخبار سیاسی حساس، از الزامات فعالیت حرفهای در چنین شرایطی است.
جمعبندی تحلیلی
نشانههای همزمان در شاخص دلار، بازار اوراق خزانه و شاخص نوسانپذیری، بیانگر آن است که بازار جهانی در حال بازتعریف ریسک ژئوپلیتیکی در قیمت داراییهاست. تا زمانی که افق سیاسی شفاف نشود، دلار آمریکا از مزیت نقدشوندگی و جایگاه ذخیره جهانی خود بهره خواهد برد و نوسان به مؤلفه غالب معاملات کوتاهمدت تبدیل میشود.
به باور سجاد فلاحتی، «در دورههایی که شاخص ترس بازار صعودی است، اولویت معاملهگر حرفهای نه تعقیب سودهای بزرگ، بلکه حفظ سرمایه و بقا در چرخه معاملات است.»
نظر شما