بازار؛ گروه بورس: تحولات سیاسی و پولی در آمریکا، همزمان با افزایش فشارهای معاملاتی در بازار مشتقات، نظم کوتاهمدت بازارهای جهانی را برهم زده است. معرفی کوین وارش بهعنوان گزینه پیشنهادی ریاست فدرال رزرو، افزایش مارجین معاملات فلزات در CME و کاهش تنشهای ژئوپلیتیک، مجموعهای از عوامل را شکل داده که نتیجه آن تقویت دلار و موج فروش هماهنگ در طلا، نفت، سهام و رمزارزها بوده است.
چرخش انتظارات پولی؛ فدرال رزرو هاوکیشتر از تصور بازار
معرفی کوین وارش توسط دونالد ترامپ بهعنوان رئیس پیشنهادی فدرال رزرو، انتظارات سرمایهگذاران را بهطور معناداری تغییر داد. بازار که پیشتر بر سناریوی کاهش سریعتر و عمیقتر نرخ بهره تمرکز داشت، اکنون با چشمانداز سیاست پولی انقباضیتر و نرخهای بهره بالاتر برای مدت طولانیتر مواجه شده است.
این تغییر انتظارات، باعث افزایش بازدهی اوراق خزانه و جهش تقاضا برای دلار شد. پیامد مستقیم این وضعیت، فشار سیستماتیک بر داراییهایی است که به نرخ بهره و ارزش دلار حساساند؛ از جمله طلا، نقره، فلزات صنعتی، کامودیتیها و در مرحله بعد، داراییهای پرریسک مانند سهام و کریپتو.
دلار قوی؛ دشمن سنتی طلا و کامودیتیها
تقویت شاخص دلار، بار دیگر نقش کلیدی خود را در تضعیف بازار کامودیتیها نشان داد. افزایش نرخ بهره واقعی و جذابتر شدن داراییهای بدون ریسک دلاری، هزینه نگهداری طلا و فلزات گرانبها را افزایش داده و جذابیت آنها را کاهش داده است.
در چنین شرایطی، حتی روایتهای بلندمدت صعودی نیز در کوتاهمدت تحتالشعاع فشارهای نقدینگی و سیاست پولی قرار میگیرند؛ موضوعی که در رفتار اخیر بازار بهوضوح دیده میشود.
شوک مارجین در CME؛ جرقه فروش اجباری و سقوط تاریخی فلزات
افزایش مارجین قراردادهای فلزات در بورس کالای شیکاگو (CME) یکی از مهمترین محرکهای ریزش شدید طلا و نقره بوده است. با بالا رفتن مارجین، کارگزاریها از معاملهگران لوریجدار درخواست تأمین وجه تضمین بیشتر کردند و در نتیجه، موجی از فروشهای اجباری شکل گرفت.
این عامل، در کنار تغییر انتظارات نرخ بهرهای، باعث شد طلا و نقره یکی از سریعترین و عمیقترین ریزشهای تاریخی خود را تجربه کنند. با این حال، در افق بلندمدت، برخی نهادهای مالی بزرگ همچنان دیدگاه مثبتی دارند؛ بهطوری که جیپیمورگان قیمت ۶۳۰۰ دلار برای هر اونس طلا تا پایان ۲۰۲۶ را دور از ذهن نمیداند.
سقوط نفت؛ دیپلماسی، دلار و کاهش ریسک ژئوپلیتیک
اظهارات ترامپ درباره مذاکرات جدی با ایران، بهطور مستقیم ریسک ژئوپلیتیک بازار نفت را کاهش داد و باعث افت حدود ۷ درصدی قیمت نفت شد. این کاهش، در شرایطی رخ داده که شاخص دلار نیز در مسیر صعودی قرار دارد و فشار مضاعفی بر قیمت انرژی وارد میکند.
نکته قابلتوجه آن است که نفت ارزانتر میتواند به کاهش تورم جهانی کمک کند و در نتیجه، بر انتظارات نرخ بهرهای نیز اثرگذار باشد؛ عاملی که ممکن است در ماههای آینده دوباره به یکی از متغیرهای کلیدی تصمیمگیری بانکهای مرکزی تبدیل شود.
سرایت بحران به بازار سهام؛ تمرکز دوباره بر ارزشگذاریها
ریزش فلزات و کامودیتیها بهسرعت به بازارهای سهام سرایت کرد. شاخصهای آسیایی افت قابلتوجهی را تجربه کردند و فشار فروش به فیوچرز والاستریت و معاملات پیشگشایش آمریکا نیز منتقل شد.
در این میان، نگرانیها درباره ارزشگذاریهای بالای شرکتهای فعال در حوزه هوش مصنوعی دوباره پررنگ شده است. اگر گزارشهای درآمدی غولهای فناوری ضعیفتر از انتظار ظاهر شود، احتمال شکلگیری موج جدیدی از لیکوییدیشن در بازار سهام وجود دارد.
رمزارزها زیر سایه همبستگی داراییها و موج لیکوییدیشن
بیتکوین و سایر رمزارزها نیز از این فضای پرریسک مصون نماندند و همزمان با فلزات گرانبها، کامودیتیها و سهام تحت فشار فروش قرار گرفتند. افزایش همبستگی میان داراییهای پرریسک، بهویژه داراییهای تکنولوژیمحور، نشان میدهد که بازار کریپتو نیز وارد فاز اصلاح میانمدت شده است.
در شرایط فعلی، نقدینگی، سیاست پولی و مدیریت ریسک، نقش تعیینکنندهتری نسبت به روایتهای بلندمدت ایفا میکنند و معاملهگران بیش از گذشته به سمت رویکردهای محافظهکارانه حرکت کردهاند.
نظر شما