به گزارش بازار به نقل از بازار سرمایه ایران، بهنام بهزادفر، مدیر آموزش و فرهنگ سازی شرکت اطلاع رسانی و خدمات بورس نوشت: مهمترین دلیل این ادعا میتواند مولد بودن بازار سرمایه نسبت به سایر بازارهای موازی باشد. به هر حال در بازه هایی، سهام شرکتها ممکن است پایین تر از ارش ذتی (Under Value) یا بالاتر از ارزش ذاتی (Over Value) خود قرار گیرد، از آنجایی که بازار سرمایه، بازاری مولد است و شرکتها در آن به طور پیوسته به تولید و ارائه خدمت مشغول هستند، طبیعتا خرید شرکتها در هر شرایطی حتی اگر مقداری بالاتر از ارزش ذاتی باشد (و خریداران از این حیث دچار خطای ارزش گذاری شوند)، باز هم در بلند مدت نتایج مثبتی را در پی دارد. تقریبا هیچ بازار دیگری از این حیث توان رقابت با بازار مولد را ندارد. البته سودآور بودن شرکتها و تداوم فعالیت آن نیز شرط مهمی در این گزاره است.
در کشورمان دیدگاه بلندمدت سرمایه گذاری اهمیت بسیار ویژه ای دارد چرا که در طول دهه های متمادی، این کشور درگیر تورم و افزایش قیمتها مواجه بوده است. میانگین تورم ۸۰ ساله کشور حدودا ۱۶ درصد، ۵۰ ساله ۱۸ درصد، ۳۰ ساله ۲۰ درصد و ۱۰ ساله ۲۲ درصد است و این موضوع نشان میدهد هنوز هم روشهای سنتی سرمایه گذاری به صورت Buy & Hold & Sell در کشورمان پاسخ می دهد. به هر حال شرکت ها نرخ های خدمات خود را در طول سالهای متمادی، همگام با رشد تورم، افزایش میدهند و این موضوع با تداوم حاشیه سود آنها، موجب رشد سودآوری می شود و نهایتا میتوانند ارزش بیشتری برای سهامداران خلق کنند.
پرداخت نکردن کارمزد مضاعف معاملات نیز یکی از دلایل دیگری است که موجب مزیت دیدگاه بلندمدت می شود. سرمایه گذارانی که دیدگاه کوتاه مدت دارند در برهه هایی مجبور به رفتار سفته بازی یا speculation می شوند. در حال حاضر جمع کارمزد خرید و فروش حدودا ۱.۳ درصد است. سرمایه گذاران در طول یک سال با چند بار خرید و فروش حتی به پرداخت ۱۰ درصد کارمزد نیز میرسند. در شرایطی که کشور درگیر ثبات قیمت ها باشد، این ارقام می تواند بسیار چشم گیر باشد و بازدهی واقعی سرمایه گذار را حتی منفی کند.
از دیدگاه مالی رفتاری نیز دیدگاه بلند مدت بسیار اهمیت دارد. در کوتاه مدت درگیری های روزانه بیشتر است ریسک های خاص خود را دارد و آرامش در این شرایط کمتر است، در نتیجه اشتباهات سرمایهگذاری نیز بیشتر میشود. تحقیقات نشان می دهد که یک خط فکر ممتد و بلندمدت در سرمایه گذاری بسیار بهتر از فرو رفتن در نوسانات روزانه بازار، عمل میکند. اگر سرمایه گذاران به صورت روزانه حساب خود را بررسی کنند در اکثر مواقع احساس میکنند متحمل زیان شدهاند. این امر، زمانی بسیار هراس‌آور میشود که بدانیم بر اساس طبیعت انسان، احساس ناخوشایند ناشی از زیان‌ها، دو برابر از احساس خوشایند ناشی از سودها، است!
گروهی از محققان شرکت سرمایه گذاری فیدلتی (Fidelity Investments)، رفتارهای حساب‌های کارگزاریهای دارای بهترین عملکرد را بررسی کردند و به دنبال آن سرمایه‌گذاران استثنایی با بازدهی بالا را شناسایی کردند. آنها در تماس با مالکین حساب‌های با بهترین عملکرد، متوجه شدند که این افراد حساب‌های فوق را یا فراموش کرده، یا درگذشته‌اند. این موضوع نیز حاکی از اهمیت دیدگاه بلندمدت در بازار سرمایه است.
گروه دیگری از محققین نیز به بررسی این امر پرداختند که آیا داشتن دیدگاه بلندمدت برای سرمایه گذارانی که سقف قیمتی چند ساله خرید سهام انجام دادند نیز پاسخ میدهد؟ در واقع سرمایه گذارانی که در پیک های قیمتی سهام خریدند در بلند مدت چه بازدهی هایی میتوانستند کسب کنند؟ این تحقیق نشان می دهد که حتی اگر سبد سهامی در بالاترین قیمت خود خریداری شود بعد از چند سال در دیدگاه بلند مدت سود دهی خود را دارد به گونهای که ۷ سال بعد از دوشنبه سیاه بورس آمریکا، در سال ۱۹۸۷، سرمایه گذاران به ۷۰ درصد بازدهی دست یافتند. ۷ سال بعد از بحران مالی ۲۰۰۸ نیز بازدهی سرمایه گذارانی که در سقف قیمتهای قبل از بحران خرید کردند، ۸۰درصد شد. در کشورمان هم حدودا ۷ سال بعد از ریزش دی ماه ۱۳۹۲ تاکنون، بازدهی سرمایه گذاران ۱۶۰ درصد(به دلار) است.
مجموعه عوامل فوق نشان می دهد که دیدگاه بلندمدت در کشور بسیار اهمیت دارد.
نظر شما