بازار؛ گروه بورس: بازار سرمایه شرایط متفاوتی را نسبت به ماههای گذشته تجربه می کند. مهم‌ترین اتفاق، حجم و ارزش معاملات است که پس از پشت سر گذاشتن سال سخت و پرتلاطم ۱۴۰۳، در ۱۴۰۴ به نقطه‌ای خاص رسیده است. این میزان گردش مالی نشان‌دهنده تحولات مثبت در بازار و افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران است، اما حفظ این روند، مستلزم ادامه شرایط مطلوب اقتصادی، سیاسی و بهبود عملکرد شرکت‌ها خواهد بود. اخیرا اولین نشانه‌هایی از ورود سرمایه‌های جدید به بازار مشاهده شد، اما حفظ این جریان مالی برای تثبیت رشد بازار فعلا اتفاق نیفتاده است
رضا روحی کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با بازار گفت: پیش از تصمیم‌گیری درباره استراتژی سرمایه‌گذاری، باید توجه داشت که جذب جریان پول جدید از خارج بازار همچنان دشوار است. حتی بسیاری از سرمایه‌گذاران فعلی، با وجود اخبار مثبت، جرأت استفاده از اعتبار یا فروش بخشی از دارایی‌های خود در صندوق‌های طلا و درآمد ثابت را ندارند. این روند نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران بیرونی همچنان منتظر شرایط پایدارتر هستند تا با قطعیت بیشتری اقدام به خرید کنند.
رضا روحی معتقد است تمرکز جریان پول همچنان روی سهم‌های بزرگ و بنیادی است، زیرا این نمادها در صورت انتشار اخبار مثبت، با رشد قوی مواجه می‌شوند و در شرایط منفی، قدرت نقدشوندگی خود را حفظ می‌کنند
وی افزود: در چنین فضایی، نقدشوندگی دارایی‌ها برای سرمایه‌گذاران اهمیت بالایی دارد. به همین دلیل، تمرکز جریان پول همچنان روی سهم‌های بزرگ و بنیادی است، زیرا این نمادها در صورت انتشار اخبار مثبت، با رشد قوی مواجه می‌شوند و در شرایط منفی، قدرت نقدشوندگی خود را حفظ می‌کنند. در صورتی که روند بازار مثبت و پایدار بماند، امکان حرکت سرمایه‌ها به سمت سهم‌های کوچک‌تر نیز وجود خواهد داشت.
روحی تصریح کرد: در حال حاضر، هیچ تصمیم‌گیری اقتصادی را نمی‌توان بدون توجه به متغیرهای سیاسی انجام داد. این وابستگی، یکی از بزرگ‌ترین چالش‌های فعالان اقتصادی در ایران است. علاوه بر فضای مذاکرات، مسائلی مانند ناترازی ارز، بودجه، انرژی، بانک‌ها و سایر حوزه‌ها همچنان به‌عنوان یک مساله اقتصادی پابرجا هستند. همچنین، نگاه حاکمیت به نقش بخش خصوصی و چگونگی حمایت از آن، عاملی تأثیرگذار در آینده اقتصادی کشور خواهد بود.
وی روند بازار را اینگونه تحلیل کرد: با نزدیک‌تر شدن به مراحل حساس مذاکرات، از شدت هیجان اولیه بازار کاسته شده است، اما همچنان هر خبر جدیدی می‌تواند روند معاملات را تغییر دهد. سرمایه‌گذاران باید بر اساس سناریوهای مختلف تصمیم‌گیری کنند. اگر روند مذاکرات مثبت و سریع باشد، ماندن در بازار و استفاده از اصلاح‌های مقطعی، فرصت خرید مطلوبی ایجاد خواهد کرد. اگر روند مذاکرات با چالش‌های زیادی همراه باشد، سرمایه‌گذاری باید با احتیاط بیشتری انجام شود و ورود به بازار با اعتبار بالا توصیه نمی‌شود. در صورت احتمال شکست مذاکرات، سرمایه‌گذاران باید ریسک‌های خود را مدیریت کنند و گزینه‌هایی مانند صندوق‌های طلا را مدنظر قرار دهند.
شرط تثبیت روند صعودی بازار
برای تثبیت روند صعودی بازار، حضور مداوم و پایدار جریان پول ضروری است. در صورتی که سرمایه‌گذاران نهادی و جریان پول قوی وارد سهم‌های بزرگ شوند، به‌تدریج سرمایه‌ها به سمت نمادهای کوچک‌تر بنیادی نیز حرکت خواهد کرد. توافق احتمالی در مذاکرات، می‌تواند فضای بازار را برای رشد بیشتر سهم‌های کوچک فراهم کند. دو عامل کلیدی در این روند تأثیرگذار خواهد بود، ورود سرمایه‌های جدید که به افزایش حجم معاملات کمک می‌کند و رشد نسبت قیمت به درآمد (P/E)، که موجب افزایش ارزش‌گذاری شرکت‌ها می‌شود.
به گفته فردین آقابزرگی پول به سمت نمادهای بزرگ حرکت می‌کند، زیرا صندوق‌های حمایتی مانند تثبیت توسعه و سهامداران عمده نقش مهمی در روند معاملات نمادهای بزرگ ایفا می‌کنند، درواقع در مواقع افت شدید بازار، باید اقدام به جمع‌آوری صف‌های فروش کنند. این رفتار باعث می‌شود که مدیران دارایی و صندوق‌ها خرید سهام بزرگ را معادل با خرید دارایی نقدشونده بدانند
فردین آقابزرگی در گفتگو با خبرنگار بازار گفت: اگر توافق سیاسی منجر به کاهش نرخ بهره، رشد P/E و افزایش نقدینگی شود، سهم‌های کوچک نیز می‌توانند در میان‌مدت و بلندمدت بازدهی بالایی نصیب سهامداران کنند. اما باید توجه داشت که هنوز در ابتدای این مسیر هستیم و این اتفاق به‌طور کامل رخ نداده است. در شرایط کنونی، بهترین رویکرد، بررسی دقیق وضعیت نمادها و تدوین استراتژی متناسب با روند بازار است. سرمایه‌گذاران باید به گزارش‌های مالی سالانه توجه کنند، زیرا اولین موج رشد سهم‌های کوچک، احتمالاً پس از انتشار این گزارش‌ها آغاز خواهد شد.
همچنین وی افزود: در شرایطی که عمق بازار کاهش یافته و جریان پول محدود است، سرمایه‌گذاران به دنبال حفظ نقدشوندگی دارایی‌های خود هستند. به همین دلیل، پول به سمت نمادهای بزرگ حرکت می‌کند، زیرا این سهام حتی در سنگین‌ترین بحران‌ها نیز امکان نقدشوندگی بالایی دارند. صندوق‌های حمایتی مانند تثبیت توسعه و سهامداران عمده نقش مهمی در این روند ایفا می‌کنند، چراکه در مواقع افت شدید بازار، باید اقدام به جمع‌آوری صف‌های فروش کنند. این رفتار باعث می‌شود که مدیران دارایی و صندوق‌ها خرید سهام بزرگ را معادل با خرید دارایی نقدشونده بدانند. به همین دلیل، سرمایه‌های ورودی به بازار در محدوده ۳۰ تا ۴۰ سهم اصلی متمرکز شده‌اند که خود موجب کاهش نوسانات این نمادها شده است.
آقابزرگی گفت: با تداوم این روند، سایر سهم‌های کوچک و متوسط که از نظر بنیادی ارزش بالایی دارند، مورد توجه قرار نمی‌گیرند. این مسئله تا حدی ناشی از عملکرد نهاد ناظر و صندوق‌های اهرمی است که نقش غیرمستقیم در حمایت از شرکت‌های بزرگ دارند. نتیجه این وضعیت آن است که در حال حاضر، بدنه حرفه‌ای‌تر بازار که قصد دارد از شاخص کل جلوتر حرکت کند، ناچار است وارد سهم‌هایی با ریسک بالاتر شود، اما در نهایت از روند اصلی بازار جا می‌ماند.
این کارشناس تاکید کرد: در سال‌های اخیر، بسیاری از سهم‌های کوچک با شرایط بنیادی قوی، به نسبت‌های P/E بسیار جذابی رسیده‌اند که ظرفیت رشد بالایی را برای آن‌ها فراهم می‌کند. با این حال، برای تحقق این رشد، چند پیش‌شرط وجود دارد. نخست، باید فضای اقتصادی به سطحی از خوش‌بینی برسد که جریان پول به بازار تزریق شود. دوم، صندوق‌های سرمایه‌گذاری باید توانایی بیشتری برای خرید سهام خارج از محدوده شرکت‌های بزرگ داشته باشند تا توزیع سرمایه در بازار به تعادل برسد. در صورت تحقق این شرایط، مسیر جدیدی برای بازار شکل خواهد گرفت که می‌تواند فرصت‌های جذابی را در نمادهای کوچک ایجاد کند.
آقابزرگی تاکید کرد: در صورت تغییر فاز تحولات سیاسی، احتمال رشد سریع سهم‌های کوچک بیش از نمادهای بزرگ خواهد بود، زیرا این نمادها تاکنون از رشد قابل‌توجه محروم بوده‌اند. از این رو، سرمایه‌گذاران باید از همین حالا اقدام به شناسایی سهم‌های منطقی و ارزشمند کنند تا در صورت بروز تغییرات مثبت، آماده سرمایه‌گذاری مؤثر باشند.
براساس این گزارش در حال حاضر، عدد شاخص کل بازتاب‌دهنده وضعیت واقعی سبدهای سرمایه‌گذاران نیست. دلیل این امر، حضور گسترده صندوق‌های تثبیت توسعه، حقوقی‌ها و صندوق‌های اهرمی در سهام بزرگ است که موجب شده تنها ۳۰ تا ۴۰ شرکت در کانون توجه قرار گیرند. سازمان بورس نیز با اعمال قوانین مختلف از جمله دامنه نوسان و حجم مبنا، فضای بازار را به سمت شاخص‌سازی سوق داده است. این روند موجب شده که سرمایه‌گذاران به جای تمرکز بر نمادهای متنوع، تنها به سمت سهام بزرگ حرکت کنند. برای اصلاح این شرایط، لازم است که قوانین بازار به گونه‌ای تغییر کند که امکان رشد متوازن‌تر در تمامی بخش‌های بازار فراهم شود.
نظر شما