تحلیل ارزندگی صندوق های سرمایه گذاری | ارزش صندوق ها پنهان در پرتفوی غیربورسی

بازار؛ گروه بورس: در تحلیل ارزش خالص دارایی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری، نسبت NAV و P/NAV معیارهای مهمی برای سنجش ارزندگی سهام آن‌ها به شمار می‌رود. این شرکت‌ها از ترکیب پرتفوی بورسی و غیر بورسی برخوردارند که عملکرد آن‌ها تحت‌تأثیر عوامل کلان اقتصادی، سیاست‌های پولی و مالی، تورم، نرخ بهره و روندهای بازار سرمایه قرار دارد. این شرکت هادارای دارایی‌های متنوعی هستند که تحت‌تأثیر تورم، سیاست‌های پولی و مالی، و نقدینگی بازار سرمایه قرار دارند. نسبت NAV و P/NAV نشان‌دهنده موقعیت ارزشی هر شرکت در بازار بوده و سرمایه‌گذاران می‌توانند با توجه به این شاخص‌ها، تصمیم‌گیری بهتری برای سرمایه‌گذاری داشته باشند.

سرمایه‌گذاری سایپا (وساپا)

این شرکت دارای پرتفوی بورسی به ارزش ۱۱,۹۱۴ میلیارد تومان بوده که ۹,۳۶۲ میلیارد تومان آن ارزش افزوده دارد. در این میان، سایپا، هلدینگ گروه صنعتی رنا، تأمین سرمایه لوتوس پارسیان و تأمین سرمایه لوتوس پارسیان (حق تقدم) از شرکت‌های اصلی در این ترکیب هستند. در بخش پرتفوی غیر بورسی، ارزش برآوردی ۷,۷۱۳ میلیارد تومان و ارزش افزوده ۶,۹۳۰ میلیارد تومان است. NAV هر سهم وساپا ۷,۷۸۴ ریال برآورد شده و نسبت P/NAV روز شرکت ۶۶ درصد است.

این محاسبات، به دلیل نقش پررنگ ورنا در پرتفوی بورسی وساپا، از NAV هر سهم ورنا به‌جای قیمت روز آن استفاده شده است. همچنین، ارزش زمین‌های پلاسکوکار و ایزدشهر در این محاسبات لحاظ نشده است.

صندوق بازنشستگی کشوری (وصندوق)

این صندوق دارای پرتفوی بورسی با ارزش ۱۱۵,۶۶۱ میلیارد تومان است که ۱۰۵,۷۲۲ میلیارد تومان از آن ارزش افزوده دارد. شرکت‌های کلیدی در این ترکیب شامل پتروشیمی جم، پتروشیمی نوری، صبا فولاد خلیج فارس و پالایش نفت اصفهان هستند. بخش پرتفوی غیر بورسی، دارای ارزش برآوردی ۲۷,۰۲۳ میلیارد تومان است و ارزش افزوده آن ۲۴,۱۵۹ میلیارد تومان محاسبه شده است. NAV هر سهم وصندوق ۳۵,۲۵۳ ریال برآورد شده و نسبت P/NAV روز شرکت ۷۰ درصد است که می‌تواند در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران نقش مهمی داشته باشد.

گروه مدیریت ارزش سرمایه صندوق بازنشستگی کشوری (ومدیر)

ارزش روز پرتفوی بورسی ومدیر ۹,۸۶۵ میلیارد تومان برآورد شده که ۶,۸۹۹ میلیارد تومان از آن ارزش افزوده دارد. شرکت‌های کلیدی این سبد شامل بیمه ملت، پتروشیمی جم، سرمایه‌گذاری صندوق بازنشستگی کشوری و فولاد مبارکه اصفهان هستند.

پرتفوی غیر بورسی این شرکت دارای ارزش ۲,۵۱۹ میلیارد تومان است که ارزش افزوده آن ۱,۳۲۵ میلیارد تومان برآورد شده است. NAV هر سهم ومدیر ۴,۷۵۸ ریال برآورد شده و نسبت P/NAV روز شرکت ۳۹ درصد است که نشان‌دهنده موقعیت ارزشی این سهم در بازار سرمایه است.

سرمایه‌گذاری سپه (وسپه)

ارزش روز پرتفوی بورسی وسپه ۲۶,۱۱۷ میلیارد تومان است که ۲۰,۳۳۹ میلیارد تومان از آن ارزش افزوده دارد. ترکیب اصلی این سبد شامل ملی صنایع مس ایران، معدنی و صنعتی چادرملو، پتروشیمی پردیس و فولاد مبارکه است.

پرتفوی غیر بورسی این شرکت ۵,۲۶۷ میلیارد تومان ارزش دارد که ۳,۱۴۴ میلیارد تومان از آن ارزش افزوده محسوب می‌شود. NAV هر سهم وسپه ۹,۲۰۷ ریال محاسبه شده و نسبت P/NAV روز شرکت ۶۷ درصد است که می‌تواند به تحلیل دقیق‌تر ارزندگی این سهم کمک کند.

ارزش‌گذاری شرکت‌های سرمایه‌گذاری

بررسی ارزش خالص دارایی‌های این شرکت‌های سرمایه‌گذاری نشان می‌دهد که نسبت P/NAV می‌تواند معیار مهمی برای تحلیل جذابیت سرمایه‌گذاری در این سهام باشد. هر یک از این شرکت‌ها دارای ترکیب متنوعی از دارایی‌های بورسی و غیر بورسی هستند که بر ارزش‌گذاری آن‌ها تأثیر مستقیم دارد. عوامل کلیدی مانند نوسانات اقتصادی، تغییرات نرخ بهره و وضعیت نقدینگی در بازار سرمایه می‌توانند بر قیمت سهام این شرکت‌ها تأثیرگذار باشند. درواقع بررسی ارزش خالص دارایی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری نشان می‌دهد که نسبت P/NAV می‌تواند شاخص مهمی برای تحلیل جذابیت سرمایه‌گذاری در این سهام باشد. در شرایط اقتصادی کنونی، سرمایه‌گذاران باید با دقت بیشتری به ترکیب پرتفوی بورسی و غیر بورسی، چشم‌انداز سودآوری و سیاست‌های پولی و مالی توجه کنند تا تصمیمات سرمایه‌گذاری بهتری اتخاذ کنند.

تورم بالا و کاهش ارزش ریال می‌تواند تأثیر مستقیمی بر انتخاب دارایی‌های امن داشته باشد. در شرایط تورمی، سهام شرکت‌هایی با دارایی‌های غیر بورسی قوی و نقدشوندگی بالا جذاب‌تر خواهد شد. همچنین، نرخ بهره حقیقی منفی سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌هایی مانند طلا، املاک و بازارهای خارجی سوق می‌دهد.

با کاهش نقدینگی بازار سهام، تمایل سرمایه‌گذاران برای ورود به صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت و دارایی‌های امن‌تر مانند طلا و ارز افزایش می‌یابد. این مسئله می‌تواند بر نسبت P/NAV شرکت‌های سرمایه‌گذاری تأثیر مستقیم بگذارد.

افزایش فشار مالیاتی بر شرکت‌های سرمایه‌گذاری می‌تواند بر میزان سودآوری آن‌ها تأثیر داشته باشد. همچنین تغییرات در سیاست‌های ارزی، حذف یارانه‌های انرژی و کسری بودجه ممکن است موجب تغییر استراتژی سرمایه‌گذاری این شرکت‌ها شود.

با توجه به افزایش نرخ بهره در اقتصادهای بزرگ، خروج سرمایه از بازارهای داخلی و ورود به بازارهای خارجی افزایش یافته است. این موضوع بر ارزش شرکت‌های سرمایه‌گذاری که دارای پرتفوی‌های بین‌المللی هستند، تأثیر خواهد داشت.